USD
34.4642 EUR
35.9849 GBP
43.1554 GRAM ALTIN
0.00 BIST100
3000 
TUPRS 4. çeyrek bilanço verilerini açıkladıktan sonra aracı kurum ve bankalardan analizler gerçekleştirildi. TUPRS hissesinde hedef fiyat seviyesi yükseltildi.
TUPRS 2022 4. çeyrek bilanço verilerini açıkladıktan sonra şirketin bilanço verilerine yönelik analizler yapıldı. Aracı kurum ve bankaların yapmış olduğu bilanço değerlendirmeleriyle birlikte hedef fiyat seviyeleri açıklandı.
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %23,0 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %103,9 artışla 116 milyar TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre net satışları %215,9 artışla 481.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK'ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %6,4 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %139,1 artışla 16.6 milyar TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre %314,1 artışla 55.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 253 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 211 baz puan artışla %14,3 olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre 273 baz puan artışla %11,5 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %52,22 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %1.135,2 artışla 17.6 milyar TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre net karı %1.074,4 artışla 41 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net nakdi 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %184,7 artışla 16.5 milyar TL olmuştur
Sonuç: Şirket, 4Ç22’de 116.026 mn TL satış geliri (kons: 126.313 mn TL-Gedik: 131.418 mn TL), 16.636 mn TL FAVÖK (kons: 15.348 mn TL-Gedik: 16.934 mn TL) ve 17.589 mn TL net kar açıklamıştır. Artan döviz kurları, yükselen “ana ürün grubu” hacimleri ve rekor seviyede ürün marjları sonrası şirketin operasyonel performansı ve nakit üretimi bu çeyrekte de güçlü büyüme sergilemiştir.
Ürün marjları ağırlıklı olarak güçlü talep koşullarına bağlı olarak rekor seviyelere ulaşırken, düşük maliyetli ham petrol ve nihai ürünlere ulaşılması ile operasyonel marjlar desteklenmiştir. Beklentilerin üzerinde gelen operasyonel kârlılık ve artan ertelenmiş vergi geliri sayesinde finansallar beklentileri aşmıştır.
Şirketin geçmiş ürün marjları ve üretim seviyesi göz önüne alındığında 2023 öngörüsünün hala oldukça güçlü olduğunu düşünmemize rağmen, 2022 yılındaki yüksek baz etkisine bağlı olarak piyasa beklentilerini karşılayıp, karşılamayacağından emin değiliz. Bizim yorumumuz Şirket beklentilerinin yıla muhafazakar başladığı ve tarihsel seviyelere göre düşündüğümüzde hala olumlu olduğu yönde. Nispeten daha güçlü yurtiçi hacme (yıllık +%4 ile 6.250 mn ton) rağmen zayıf ihracat görünümü (yıllık -%50 ile 907 mn ton) sonrası toplam satış hacmi yıllık %9 azalışla 7,2 mn ton olmuştur. 2023 yılında, net rafineri marjı beklentisi 11 -12 dolar/varil (2022: 16,5 dolar/varil), kapasite kullanım oranı %85-90 (2022: ~%92), toplam satış hacmi yaklaşık 28-29 milyon ton (2022: 29,5 mn ton) şeklinde olup, yatırım harcamalarının yaklaşık 350 milyon dolar olması beklenmektedir. Dönemsel nedenlere bağlı olarak türev ürünler zararları nedeniyle net finansal giderler ve net diğer giderler toplamı 2,0 milyar TL olmuştur.
Diğer taraftan 2,4 milyar TL’lik ertelenmiş vergi geliri net kara katkı sağlamıştır. Net işletme sermayesi ihtiyacında hafif bozulmaya karşın güçlü operasyonel performans sonrası şirket 16,5 milyar TL net nakit pozisyonu açıklamıştır. Finansal sonuçları sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz. Şirket 2023 yılı beklentilerimize göre 2.8x FD/FAVÖK rasyosu ile işlem görmektedir. 2022 yılı kârından temettü verimi beklentimiz ise ~%16 seviyesindedir.
Ford Otomotiv Sanayi A.Ş. (FROTO) 2022 4. çeyrek bilançosunu yatırımcılarla paylaştı. Şirketin 2022 yılı net karı 18.613.943.000 TL oldu.
Tüpraş’la ilgili beklentilerimizi 2022 gerçekleşmeleri ve şirket beklentileri doğrultusunda güncelliyoruz. Buna göre, 2023 yılı satış gelirleri tahminimizi 477,6 milyar TL’den 446,6 milyar TL’ye çekerken, 2023 FAVÖK tahminimizi ise 33,2 milyar TL’den 47,4 milyar TL’ye yükseltiyoruz.
Tüpraş’ın tahmini değerini, iskonto oranındaki düşüş, beklentilerimizdeki yukarı yönlü değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak, 161.852mn TL’den 214.701mn TL’ye; hedef hisse fiyatını da 588,00TL’den 780,00TL’ye yükseltiyoruz. Tüpraş hisseleri güncellediğimiz hedef hisse fiyatına göre %33 oranında iskontoyla işlem görmesine bağlı olarak da daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
Ukrayna-Rusya savaşının devam etmesiyle birlikte jeopolitik riskler ve petrol fiyatlarının seyri hisse fiyatı için risk unsurları olarak yakından takip edilmelidir.
Kaynak: Ziraat Yatırım
Şirketin esas faaliyet konusu, sıvılaştırılmış petrol gazının (“LPG”) yurtiçi ve yurtdışı piyasalardan temin edilmesi ve tüketiciye ulaştırılmasıdır. Ayrıca esas faaliyet konusunu destekleyen LPG’nin tüketicinin kullanımına sunulması için gerekli LPG tüp, LPG tank, regülatör ve yardımcı malzemeler üretmektedir.
Tüpraş 2023 yılı beklentilerini de açıklamıştır. Buna göre Tüpraş 2023 yılı net rafineri marjını da 11-12$/varil (2022 gerçekleşen 16,5$/varil) olarak öngörmektedir. Tüpraş 2023 yılında yoğun planlı bakım çalışmaları nedeniyle yaklaşık 24-25mn ton üretim (2022 yılı 26mn ton gerçekleşen), %85-90 bandında (2022 %91,6) kapasite kullanımı ve yaklaşık 28-29mn ton (2022 yılı 29,5mn ton gerçekleşen) satış hedeflemektedir. Şirket’in 2023 yılı yatırım harcaması beklentisini de konsolide bazda yaklaşık 350mn dolar (2022 173mn dolar) seviyesindedir. Yatırım planlarının yaklaşık %60’ı enerji verimliliği ve çevre projeleri olmak üzere sürdürülebilirlik odaklıdır.
Aygaz A.Ş. (AYGAZ) 2022 4. çeyrek bilançosunu yatırımcılarla paylaştı. Şirketin 2022 yılı net karı 7 kat artarak 4.733.385.000 TL oldu.
