USD
34.4642 EUR
35.9849 GBP
43.1554 GRAM ALTIN
3011.31 BIST100
3000 
Tekfen Holding, 2022 4. çeyrek bilançosunu açıklamasının ardından aracı kurumlardan bilanço analizleri gerçekleştirildi. TKFEN hissesinde yeni hedef fiyat verildi.
Tekfen Holding A.Ş. (TKFEN) 2022 4. çeyrek bilanço verilerini açıklamasının ardından şirketin bilanço verilerine ilişkin analizler gerçekleştirildi. TKFEN hissesinin, aracı kurum ve bankalar tarafından yapılan bilanço değerlendirmeleri ile beraber hedef fiyat seviyeleri açıklandı.
Tekfen Holding A.Ş. (TKFEN)’nin açıklanan son finansal sonuçları 2022/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle Tekfen Holding’in; net satışları 4. çeyrekte 3. çeyreğe göre yüzde 14,9 artış göstermiştir. 2021 yılının aynı çeyreğine göre yüzde 81,6 artışla 9.5 milyar TL olmuştur. 2022 yılında 2021 yılına göre net satışları yüzde 89,0 artışla 30.7 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
TKFEN’nin FAVÖK'ü 4. çeyrekte 3. çeyreğe göre yüzde 18,1 düşüş göstermiştir. 2021 yılının aynı çeyreğinde faiz, vergi ve amortisman öncesi zararı 476.2 milyon TL olmuştur. 2022 yılında 2021 yılına göre yüzde 284,2 artışla FAVÖK'ü 2.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
TKFEN’nin FAVÖK marjı 4. çeyrekte 3. çeyreğe göre 238 baz puan düşüş göstermiştir. 2021 yılının aynı
çeyreğine göre 1.507 baz puan artışla yüzde 5,9 olmuştur. 2022 yılında 2021 yılına göre 412 baz puan
artışla yüzde 8,1 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Tekfen Holding A.Ş. (TKFEN) 2022 4. çeyrek bilanço verilerini yatırımcılarıyla paylaştı. (TKFEN) 2022 net karı 3.473.338.000 TL oldu.
TKFEN’nin net karı 4. çeyrekte 3. çeyreğe göre yüzde 125,71 artış göstermiştir. 2021 yılının aynı çeyreğinde 353.3 milyon TL net zarar açıklamıştır. 2022 yılında 2021 yılına göre net kar yüzde 313,9 artışla 3.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Tekfen Holding’in net nakdi 4. çeyrekte 3. çeyreğe göre yüzde 31,7 düşüşle 1.2 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 4Ç22’de 9.450 mn TL satış geliri (kons: 9.086 mn TL; Gedik: 8.396 mn TL), 559 mn TL
FAVÖK (kons: 684 mn TL; Gedik: 980 mn TL; şirket sunum: 1.440 mn TL) ve 1.660 mn TL net kar (kons:
545 mn TL; Gedik: 906 mn TL; şirket sunum: 1.654 mn TL) açıklamıştır.
Taahhüt segmentinde görünüm 4. çeyrekte pozitife dönmüştür. Bakiye siparişler yaklaşık 1,16 milyar TL’ye ulaşmış olup, uzun vadeli büyüme görünümünü sürdürmek için daha fazla proje eklenmesine ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz.
Kimyasallar segmentinde marj bazında aşağı yönlü normalleşmeye rağmen 2023 yılı satış hacmi beklentisi güçlü bir yıl olan 2021 yılına yakındır. Net kara ise metnin devamında bahsedilecek olan Azfen gelirlerindeki güçlü artış ve beklentilerin üzerinde açıklanan ertelenmiş vergi geliri de katkı sağlamıştır. Taahhüt işlerinin son iki yıldaki zayıf operasyonel performansına rağmen konsolide bilanço görünümü oldukça sağlıklıdır. 4Ç22'de taahhüt segmenti faaliyetlerinde yukarı yönlü normalleşme beklentilerimiz doğrultusunda gerçekleşmiş; ancak kimya segmentinde aşağı yönlü normalleşme beklentimizden daha kötü olmuştur. 2022'de Haradh Projesi'nden kaynaklanan olağanüstü maliyetler taahhüt segmenti görünümü üzerinde baskı oluşturmuştur.
Şirketin denetim raporu ve sunumunda verdiği FAVÖK rakamı arasında yaklaşık 881 milyon TL fark olup, bu fark şirketin Azerbaycan’da faaliyet gösteren yüzde 40 oranındaki iştiraki Azfen kaynaklıdır. Taahhüt segmenti gelirleri yıllık %50 büyürken, FAVÖK 979 milyon TL ile pozitife dönmüştür (Azfen dahil) (3Ç22: -182 mn TL; 4Ç21: -1.341 mn TL). Satış gelirlerindeki yıllık yüzde 19 azalışa rağmen TL’deki değer kaybı ve artan fiyatlar sonrası kimya segmenti gelirleri yıllık yüzde 104 yükselişle 5,5 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Kimya segmenti FAVÖK’ü yıllık %54 azalışla 388 milyon TL (4Ç21: 851 mn TL), FAVÖK marjı yüzde 7,0 (4Ç21: yüzde 31,4) olmuştur.
Holding’in 2021’de 129 milyon dolar olan konsolide net nakit pozisyonu, 2022’de 69 milyon dolara
gerilemiştir. Finansal sonuçların güçlü olduğunu, hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak
değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
TKFEN koduyla borsada işlem gören Kardemir Tekfen Holding A.Ş.’nin hissesi bir önceki kapanışını 41,18 TL olarak gerçekleştirdi. 8 Mart haftanın üçüncü işlem gününde yüzde 2,72 oranında değer kaybı yaşanan TKFEN hissesi borsada 40,04 TL olarak işlem görüyor.
Kaynak: Investing
